2018-02-13 11:20 理财规划小编
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    前几天,笔者撰写了上市公司成为新三板公司定增主力军的文章,得到不少上市公司的回应,他们纷纷询问原因,笔者试着进一步分析一下。
 
    一、新三板市场成为上市公司重要的投资热土
 
    相比于未挂牌公司,新三板公司存在信息披露相对充分、公司治理相对完善、尽调成本较低等特点,特别是创新层公司已经对标A股审计、参照上市公司进行信息披露等,投资新三板创新层公司的性价比较高。尽管新三板市场存在或多或少的一些问题,但新三板市场仍为上市公司提供了一个巨大的投资标的池,上市公司可以根据自己的要求快速地在新三板市场筛选到自己心仪的标的。
 
    二、上市公司为什么参与新三板公司定增,而不是控股收购?
 
    过去的一年,上市公司控股收购新三板公司的案例不断增加,但也造成不少问题,一方面尽管被收购标的公司在业绩承诺期有业绩承诺,但一过承诺期限,业绩往往快速下滑,上市公司存在巨额商誉减值风险;另一方面,新三板公司成为上市公司子公司后,新三板公司的发展会由于失去独立资本运作平台而发展后劲不足。
 
    相比而言,上市公司战略参与新三板公司定增成为一种新趋势,如康佳集团战略投资天源环保20%的股权、卓翼科技战略投资朝歌科技20%的股权等。有以下几个好处:一是上市公司战略参与新三板公司的定增,比如说持股20%,一方面可以按权益法合并新三板公司的净利润;另一方面可以与新三板公司控股股东更容易达成谈判意向,此外,持股20%的比例对新三板公司未来IPO也没有影响,新三板公司一旦上市成功,将为上市公司带来巨额利润;二是上市公司参与新三板公司的定增而不是控股收购新三板公司,一方面,资金可以进入新三板公司推动新三板公司业务的发展,而不是进入标的公司控股股东手中帮助原股东套现(上市公司发行股份收购新三板公司也存在较多的不确定性);另一方面,上市公司合并报表层面不需要确认巨额商誉,避免未来商誉带来的持续减值风险(勤上光电收购龙文教育计提巨额商誉的案例历历在目)。按照会计准则的规定,是否进行商誉评估和减值并不是在业绩承诺期才需要做的,而是上市公司持续每年要做的事情(只要合并报表账上有商誉,上市公司每年都需要评估是否减值)。

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