2018-06-13 19:04 吴国平财经
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工业富联今天开板后,大幅吸金,午后再次拉升,股价冲击涨停,全天成交158亿,换手率56%,在大市值独角兽开板的这段时间,资金的虹吸效应显现出来,其他的近端次新股亏钱效应明显。

 

01 

基本申购情况

2018年6月14日,有1只新股申购:

 

02 

重点剖析个股

彤程新材—行业天花板有限的橡胶助剂公司

➡  彤程新材主要从事业务属于精细化工行业,公司主要产品为特种橡胶助剂,自产产品型号达 180 余种,主要为橡胶用酚醛树脂,包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等,这些广泛应用于轮胎及其他橡胶制品制造行业。

 

➡  公司专注于特种橡胶助剂行业,占据了细分市场领先地位,公司是中国最大的特种橡胶助剂生产商之一,最近三年,公司特种橡胶助剂产量占国内特种橡胶助剂产量的比例在 20%以上,在这个行业里,国内外主要的竞争对手包括:阳谷华泰、圣莱科特国际集团。

 

➡  行业空间较小,公司在行业里竞争是很强,但是橡胶助剂这个行业空间较有限,限制了公司未来的成长空间。在2025 年,我国橡胶助剂行业总产量达到 200 万吨,平均年增长率达到 6%,行业总销售收入不低于 300 亿元,在行业天花板有限的前提下,公司难有大的发展。

 

➡  行业空间小,而公司的竞争也很激烈,公司的盈利能力和同行业上市公司阳谷华泰相比,仍处于劣势,最近三年扣非毛利率并不高,近三年扣非净利润依次是0.28亿、2.83亿和3.14亿,分别同比增长464.12%、927.74%和11.08%,而阳谷华泰的数据是0.36亿、1.53亿、2.03亿,增长率分别为148%、315%、32.8%,阳谷华泰17年的扣非净利润增速相比要高一些。

➡  公司通过对上游业务的布局,对产品成本进一步控制,但是营收数据都很一般,2015-2017年,公司营收依次为15.60亿、17.33亿、19.01亿,营收增长率依次为-12.75%、11.06%和9.71%;营收增长始终维持个位数。

 

➡  公司募投项目主要是扩产能,募集的7.3亿分别用于华奇化工年产20000吨橡胶助剂扩建项目0.55亿,华奇化工年产27000吨橡胶助剂系列扩建项目2.39亿,生产设备更新提升项目1.43亿,企业智能化建设项目1.26亿,研发中心升级项目1.67亿。

 

03 

总结

在大行业里,小公司往往是有比较好的成长性,而彤程新材公司所在的行业空间有限,在看得到的天花板面前,未来的成长性较为一般,行业竞争又较为激烈,公司较难得到二级市场的高估值。

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