1月12日债券市场交易点评：利率债曲线在谨慎情绪中小幅下移

M2同比创历史新低，难改市场谨慎氛围，10年国开活跃券最低下探到4.99%，后又重新站于5%以上；央行公开市场投放放量，然市场关注点在于月内MLF到期后续做情况，利率债曲线在谨慎情绪中仅小幅下移。

日终国债10Y券170025较昨日收盘下行2.5BP收于3.935%；10Y券170215下行1BP收于5.01%。

国债

期限	标的	当日	昨日	浮动
1Y	170024	3.575	--	--
3Y	170023	3.65	3.66	-1BP
	170016	--	3.58	--
5Y	170014	3.945	3.965	-2BP
	170021	3.84	3.86	-2BP
7Y	170013	3.95	--	--
	170020	--	--	--
10Y	170010	4.0175	--	--
	170018	3.98	4.01	-3BP
	170025	3.935	3.96	-2.5BP

政策性银行金融债

期限	标的	当日	昨日	浮动
1Y	170211	4.40	4.39	+1BP
3Y	170205	4.77	4.78	-1BP
	170209	4.78	4.80	-2BP
5Y	170206	4.96	4.98	-2BP
	170212	4.965	4.97	-0.5BP
7Y	170201	5.06	5.07	-1BP
10Y	160213	5.09	5.10	-1BP
	170210	5.07	5.09	-2BP
	170215	5.01	5.02	-1BP

信用市场

今日短融成交一般，主要集中在4M以内的AA+及AAA品种，收益率小幅上行。55D 17徐州开发CP001（AA）成交在5.20，高估值11BP；77D 17鞍钢集CP001（AAA）成交在4.88和4.90，低估值2-4BP；98D 17阳煤SCP009（AAA）成交在5.15，低估值6BP；143D 17湘高速SCP003(AAA）成交在5.15，高估值10BP；231D 17西南水泥SCP005（AA+）成交在5.26，低估值5BP；308D 17新中泰集CP002（AA+）成交在估值5.74。

今日中票成交活跃，5Y以内各期限均有成交，主要在AA+及AAA品种，成交多在估值附近。1.25Y 16南方水泥MTN001（AAA）成交在5.44，低估值3BP；1.70Y 14海宁资产MTN001（AA+)成交在估值5.61,；2.04Y 15五矿MTN001（AAA）成交在估值5.64；2.53Y 15晋焦煤MTN003（AAA）成交在5.66，低估值5BP；2.56+N 17江阴城投MTN001（AA+/AAA）成交在估值6.06；3.57Y 16乌城投MTN001（AAA）成交在估值5.63；4.56Y 17京国资MTN001（AAA）成交在估值5.47。

今日企业债成交较活跃。1.13Y 13陕有色债（AAA）成交在5.40，低估值6BP；1.29Y PR渝地产（AA+/AAA)成交在5.25，高估值2BP；1.79+3Y 15魏桥债（AA+）成交在6.50，低估值21BP；3.27Y 14张家界经投债（AA）成交在6.05，低估值4BP；4.93Y 15盐高新（AA/AAA）成交在估值5.735；6.82Y 14沪建债(AAA）成交在估值5.48。

衍生品市场

利率互换

资金面中性7D Fixing在3.4h。

利率互换：资金面稳，互换回落， 5Y收在03，1y收在3.625，1*5在40.5BP

FROO7	1Y	5Y	*15Spd**
昨日	3.65	4.0486	0.3986
今日	3.6266	4.0307	0.4041
变动（BP）	-2.34	-1.79	0.55
Shibor3M	1Y	5Y	*15Spd**
昨日	4.7579	4.8175	0.0596
今日	4.7707	4.8352	0.0645
变动（BP）	1.28	1.77	0.49

国债期货

国债期货走强。

国债期货	收盘	涨跌（元）	当日成交（手）	持仓变化（手）
T1803	92.28	0.16	22852	-3291
T1806	92.35	0.09	812	150
T1809	92.53	0.11	32	21
TF1803	96.15	0.10	6210	-1169
TF1806	96.42	0.08	76	20
TF1809	96.93	-0.01	0	0

国际债市

【美国公债收益率下跌】此前中国质疑有关中国政府官员建议放缓或暂停购买美债的报导。指标10年期公债价格上升6/32，收益率报2.53%，周三曾升至3月15日来最高2.597%。美债收益率上涨，扶助吸引买家参与财政部的120亿美元30年期公债标售。包括基金经理，保险公司和其他买家在内的间接投标得标占比达到创纪录的71.49%，交易商的投标得标占比21.23%，则为纪录最低。

【德债收益率触及逾五个月来最高水准】此前欧洲央行12月会议记录令市场意外，公债投资者保持防守态势。德国10年期公债收益率跳涨5个基点，尾盘上升至最高0.532%，此为逾五个月来最高。多数欧债收益率日内跳涨3-6个基点。

银行信息港

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