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2019-08-02 15:01 银行贷款编辑
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  去年定增项目近六成被套,关于这个情况,其实并不意外。

  定向增发收益情况,其实大家可以看一下,2015年是一个分水岭,在2014年定向增发的项目,基本上100%赚钱,而且很多盈利还非常巨大。但在2015年之后,定向增发的基本上都是套牢。这非常容易解释,就是一个市场强弱的背景造成。

  2015年之前,市场处于牛市,几乎所有股票都在上涨,当时采用的定增方案又大多是固定价格(在增发方案中确定价格),而不少公司发布定增预案后,股票连续几个涨停,早已远离定增价,之后在牛市中所有股都一路上涨,一年后定增股份限售期结束后,参与定增的都可以赚个盆满钵满。

  自2015年以来,大部分股票都是下跌的,2015年上证指数的高点是5178点,现在上证指数连2900点都不到,这个过程中,绝大部分股票的运行趋势都是向下的,因而很多公司定增之后,限售期结束,自然都是亏损被套的。

  而且,在2015年以前,很多公司还是“高价”定增,也就是说当时很多股票本身估值很高,市盈率甚至达到200倍,公司依然定增,还是可以获利;而2015年之后,股市一路下跌,很多当初200倍市盈的股票,估值跌至了50倍左右的市盈率,此时定增,较当初的价格已经很低,定增机构依然被套亏损。

  这就是市场的环境、市场的趋势所造就的,与定增顶目好坏、投资机构的能力没有多大区别。

  虽然说有部分优质股其实自2015年以来股价是震荡上涨的,并且不断创新高。但是这些优质股之所以优质,本身现金流充沛,业绩经营稳定,并不需要定增。而需要定增募资的公司,一般是资乏资金,或者规模较小想扩大生产的公司,反过来说,这些公司本身就存在很大的不确定性,定增并不会直接改变公司的基本面,股价随大市走低的概率更大,在熊市中定增亏损的概率也就更大了。

  但话说回来,只有六成项目被套,已经算是不错的数据了。至少还有四成项目是盈利的吧,而对于普通股民来说,盈利的估计不到一成。而且,现在很多公司定增采用的是市场化定价,发行的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,相对以前低价定增,对散户更加公平一些。

  最后,其实很多人觉得为什么定增赚不到钱,为什么还有那么多机构参与定增?这个问题可能我们想得太肤浅。上市公司定增,是为了募资,如果没有机构参与,资金从何而来?所以肯定会有机构参与募资,有时甚至是大股东参与定增,先实实在在的把钱募到上市公司的手上,解禁期到了之后再将股份卖掉,这些股分最终还是流入散户,也就是说融资来源最终还是广大散户,机构只是做了一个搭桥的工作,所以盈利并不是主要目标,只要能不亏损,或者少亏损,定增就是成功的。

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