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2019-09-27 15:01 银行贷款编辑
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  其实印度指数波动也挺大的,最近印度孟买指数从40312点下跌至35987点,跌幅达到10.7%,然后又在两天内大涨10%。不过长期来说,印度股市确实是走牛的,以2009年8月底15666点为基数,十年上涨至37332点,涨幅138%,是全球投资回报率最高的新兴国家市场。

  一、印度为什么可以长牛十年呢?

  印度股市长期走牛,主要有五个方面的原因:

  第一,印度侨汇流入巨大

  虽然印度2018年的GDP为2.73万亿美元,与我国差距尚大,但印度是一个多语言国家,印度的高端人才适应能力强,很多在科技企业做高管,印度,印度的海外移民赚了钱都往自己国家打款,是全球侨汇第一的国家。在2017财年达到了690亿美元。这一数字大约占了印度GDP的4%。印度大部分侨汇资金来自于中东地区。

  第二,外资投资流入巨大

  印度之前通过保持高利率,可以将国外资金吸引到印度进行投资,据英国《金融时报》的外资直接投资报告,印度在2016年和2017年,都超过中国和,位居外国投资者最多的国家榜首。其有海外流入资金就有很大一部分流向了资本市场,推升股市。

  第三,印度GDP高速增长

  是因为印度近年来的的GDP增长速度比较快,下图是印度2009年到2018年的GDP增速,有三年GDP增速超过8%,2016年GDP增速高达8.17%,2018年印度GDP增速依然保持6.98%的水平,增速排名全球第一。GDP的高速增长,成为推动股市上涨的动力之一。

  第四,莫迪对信心影响较大

  自印度总理莫迪上任以来,而印度总理莫迪上台后,加紧开始大刀阔斧的改革,科学规划印度大国梦的蓝图。还提出了在5年内将印度打造成GDP超5万亿美元经济体的目标,对市场本身有明显的提升效用,市场对莫迪的个人认可也是股市走强的重要部分。

  第五,交易特征与制度,印度股市散户交易者不多,这与我们有很大的区别。因为印度实行高利率,老百姓钱存在银行利息比较高,所以很少有人炒股。另一方面同,印度股市监管非常严格,特别是对IPO申请审查很严,监管部门有很大的监督管理权限,保证了上市公司的整体质量。

  二、印度股市已在累积风险

  虽然说印度股市过去十年走出长牛走势,成为投资回报率最高的新兴国家市场。但是已至40000点附近的印度股市,现在其实是有明显估值泡沫的,只是游戏还没有结束,投资者还在继续,但风险已经不断累积。

  第一,印度经济结构不稳

  印度的出口没有拿得出手的东西,仅从制造业来看,印度的高端产品拼不过日本、德国,中低端制造业的产品,又拼不过既能打出价格牌还能保证质量的中国,使得印度制造在全球的制造业竞争格局中处于一种比较尴尬的境地。印度制造业落后,服务业发展较快,这种先服务业后工业的路线不利于长远稳定发展。

  第二,印度持续贸易逆差

  印度是贸易逆差国,而且是长期的贸易逆差国,仅2018年印度全球贸易总额8367.1亿美元,其中出口3246.6亿,进口5120.8亿,贸易逆差为1874.5亿美元。2018-2019财年,印度对韩国、日本、德国、伊拉克和沙特阿拉伯的贸易逆差分别增至120亿美元、79亿美元、62.5亿美元、205.8亿美元和229亿美元。2018-2019财年,印度包括商品和服务在内的总体贸易逆差从上小编年的844.5亿美元增至1036.3亿美元。

  第三,印度增长开始放缓

  虽然过去十年,印度的GDP保持了高增的增长,但目前受到全球经济增长放缓的影响,印度高增长也未能延续,2019年上半年印度GDP增速放缓5.8%,比去年的GDP增速放缓了1.18个百分点,降率陡峭。

  第四、持续宽松推升泡沫

  今年以来,印度央行已经连续四次降息,印度央行已经将基准利率从年初的6.02%下调至5.40%,并且印度央行央行长示,印度仍有进一步降息的预期。过度宽松会快速推升资产泡沫,孟买的房价在30年里骤增600倍,不同地理位置和房屋配套设施,孟买市区价格为每平方米4万元人民币-12万元人民币之间,很多地方更是一夜之间的升高。印度的股市也不断大涨,创出历史新高,估值水平不断上升,已达28倍以上,存在着明显的资产泡沫。

  综上所述

  印度过去十年股市出现长牛,有宏观经济的原因,有股市自身特点因素,有资金流入支撑。但目前的印度,经济增长放缓,经济结构不合理,再加上在当前背景下,过度宽松政策会推升资产泡沫,一旦掉入流动性陷阱,经济不能再重回高增长,就会引发股市泡沫风险。

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