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2020-02-06 11:00 银行贷款编辑
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  外国股市连续上涨,即使创造历史新高的同时,同样伴随着风险的不断上升。在受到外界环境的改变时,非常可能出现拐点并迅速下跌,其中最大的风险是外国经济出现明显拐点带来的冲击。但在短期内,外国股市仍然可能继续保持强势。

  事实上从2018年开始的美股上涨,更多来自于外国企业回购自己股票的推动,外国的税改刺激带来了大量的海外回流资金,而这些资金被外国企业用于回购自己的股票,从而拉升市值,因此2018年美股的上涨动力几乎全部来自于。而到了2019年回购对于eps的贡献达到了50%以上,这时的美股已经全靠金融操作拉动了。下图为回购对于美股的贡献。

  到了2019年6月份,由于美联储的低利率环境结束,让美股出现了暂时的动荡,我们可以看到一个诡异的现象,就是在6月份外国经济取得了强势的数据之后,外国股市反而出现了迅速的下跌,这是因为强劲的经济数据让美联储降息的概率下降了。从这一现象当中,我们可以看出外国股市不再得到经济基本面的支撑,而是依靠着降息和金融操作的提供增长动力。

  通过美联储2019年的三次降息和持续的资产负债表扩张,外国股市继续上涨,并且不断创造历史新高。但是从2019年的数据当中,我们可以看到外国股市上涨100%的动力来自于估值扩张,而盈利对于外国股市的贡献已经是负值了。如下图。

  同时外国股市当中不挣钱的上市公司占比已经达到了2000年互联网泡沫时期的比例,这就是说整体的股市已经进入了1998年以后的泡沫扩张时期,下跌的风险非常的大。如下图。

  那么外国股市面临什么样的下跌风险呢?

  但是这种情况出现的概率非常的小,因为美联储对于美股的情况心知肚明,如果外国股市出现去年第2季度那样的动荡,美联储会当机立断的采取降息,避免提前进入衰退当中。

  我们可以看到2000年的互联网泡沫破裂和2008年的金融危机爆发,实际上危机的产生都要更早,比如外国次贷危机最早爆发是在2007年。而在危机产生之后,外国股市却在美联储降息之后继续维持上涨,最终带来对经济更大的冲击。图为2019年经济数据与2007年对比。

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