2018-04-06 15:36 理财规划小编
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    这两天消息不断,川普一边大嘴巴,白宫跟在后面擦屁股,剧情之曲折,堪比美剧。
 
    贸易战打起来的概率很小,我方最终小幅让步,大家都下个台阶的概率很大,一个需要时间和空间发展,一个需要选票和位置,世界老大的位置,暂时肯定不能变,未来嘛,肯定会有个换班的时间点。
 
    我自己的投资逻辑中,贸易战只是一个比较大的风险事件,不可能成为投资选股逻辑,但是大家都在聊,都在做,并把选股标的,预期设定为肯定要打,那看看券商如果分析贸易战对行业的利弊:
 
    2.1影响偏正面的行业
 
    受贸易战影响偏正面的行业主要有国防军工、有色金属(黄金)、农林牧渔、商贸零售、
 
    餐饮旅游(免税业)、医药、电子、计算机。其中,农林牧渔、商贸零售、医药(仿制药)、
 
    餐饮旅游(免税业)主要受益于进口替代逻辑;医药(创新药)、电子、计算机主要受益
 
    于自主创新逻辑;国防军工和黄金分别受益于贸易战演绎下的国际关系紧张及避险逻辑。
 
    国防军工:受益国际关系紧张,国产替代及自主创新有望加速。
 
    军工行业对外依存度低,短期中美贸易战对军工出口影响有限。
 
    短期受益于贸易战升级预期和国际关系紧张。
 
    飞机、芯片等领域可能成为我国应对美国贸易战的还击对象,中期利好我国大
 
    飞机产业链,长期加快推进核心军用原材料、元器件的国产化进程。
 
    但是,如果双方为了缓解贸易争端,中国可能增加进口大飞机等军工产品。
 
    黄金:在中美贸易战持续升级、全球避险情绪提升的背景下,金银等贵金属价格有
 
    望呈现上涨走势。
 
    农林牧渔:短期受益终止减税,未来演绎仍存风险。
 
    一方面,从商务部发布的对美中止减让产品清单来看,以农产品为主,农业行
 
    业明显是贸易战的受益行业。
 
    另一方面,农业部分领域存在潜在风险,需要谨慎关注。如果贸易战愈演愈烈,
 
    未来中国选择对大豆等对美依赖程度高的农产品加税,大豆价格预计上涨,豆
 
    粕作为大豆直接下游,同时是生猪养殖的主要蛋白原料,会导致生猪养殖成本
 
    上升;如果双方达成协议来缓解贸易争端,中国有可能选择增加农产品的进口
 
    量,国内农产品供给增加,农业企业反而会受到一定影响。
 
    商贸零售:通胀预期提升利好零售行业。
 
    中国对美农产品加收关税可能推动食品类CPI温和上涨,利好零售尤其超市。
 
    贸易战导致市场避险情绪升温,间接利好黄金珠宝行业。
 
    跨境通主要通过小包和海外仓的形式向海外销售中国代工厂产品,涉及到贸易
 
    战的品类很少,综合测算最多只影响6%的收入占比,中期如果贸易战真的出现,
 
    公司低价格小包的形式反而获得相对优势。
 
    餐饮旅游:免税业利好,出境游影响有限。
 
    中美贸易摩擦将进一步坚定国家引导消费回流的决心,加速免税政策的进一步
 
    落实。作为消费回流的重要渠道,国内免税行业将受益于免税政策持续加快放
 
    开,市内免税店、国产品退税等发展方向持续可期。
 
    赴美游占比整体出境游不高(赴美游体量占出国游整体比例不足3%),美国游
 
    走弱有利于欧洲游,对行业影响有限。
 
    医药:利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。
 
    单就中国出口美国药品而言,年金额仅12亿美元,且多为原料药而非高新产业,
 
    影响较小。
 
    美国旨在打击中国“未来”医药产业升级及出口,需要中国药企增强自身质量
 
    和创新能力,利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。
 
    电子元器件:出口影响有限,促进国产自主创新。
 
    贸易战主要波及整机厂商,但出口美国占比较小,影响较小。由于大部分产品
 
    的产业链下游在国内,关税上涨对电子零组件厂商影响也相对有限。
 
    集成电路是新经济的基础,也是我国进口额最大的商品,此次贸易摩擦有望加
 
    速集成电路和半导体的国产化替代进程,专利及知识产权政策也有望优化。
 
    计算机:网络安全和自主可控方面的建设有望加速,国产化程度有望进一步提高,
 
    尤其是偏底层的芯片和操作系统等国产化重点目标。
 
    2.2影响偏负面的行业
 
    机械:部分行业出口影响偏负面,国产替代有望加速。
 
    中国机械出口美国收入比重占行业总收入比重较低,贸易战对行业整体影响相
 
    对有限;泵业、集装箱等子行业对美出口比例较高,受到负面影响较大。
 
    新兴领域如半导体、面板产业链转移至中国,成本优势及产业链迁移趋势短期

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