扫一扫立即申请
2019-04-10 11:44 银行贷款小编
微博 微信 QQ空间

  明泰铝业可转债4月10日(周三)打新申购,代码783677,沪市转债,若持有正股,可进行配售(每400股可配一手转债)。

  发行信息及条款分析

  发行信息:本次转债发行规模为18.39亿元,网下申购日为2019年4月9日,网上申购及原股东配售日为2019年4月10日,网上申购代码为 783677 ,缴款日为4月12日。公司原有股东按每股配售3.117元面值可转债的比例优先配售,配售代码为 764677 。网下发行申购上限为16亿元,网上发行申购上限为100万元,主承销商中原证券和中国民族证券最大包销比例为30%,最大包销额为5.52亿元。

  基本条款:本次发行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为2.00%、第六年为2.50%。转股价为11.49元/股,转股期限为2019年10月16日至2025年4月9日,可转债到期后的五个交易日内,公司将按票面面值110%(含最后一期利息)的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金将主要用于铝板带生产线升级改造项目。

  基本面

  正股基本面较好,估值合理。近年来业绩快速增长,营收、净利润增速始终处于高位,毛利率持续提升,但现金流较为紧张。18年产销量延续增长,新产品达产投放,业绩快报显示净利润增速达到41.6%。

  公司主营1-8系铝板带箔的生产和销售,是大型现代化铝加工企业,产销量行业领先,产品涵盖铝板带箔及铝型材,广泛应用于印刷制版、电子家电、电力设施、建筑装饰、交通运输、食品和医药包装、汽车制造等领域。专注主业的同时,公司还不断拓展军轨道交通市场和汽车轻量化市场,丰富高附加值产品品类,创造新的利润增长点。

  公司经营情况良好,行业龙头地位稳固。受益于行业集中度提高,公司铝板带箔的产销量持续上升,为公司提供了稳定的利润来源。公司还不断向高端制造转型升级,布局汽车轻量化、轨道交通铝材、航天铝材等领域,未来有望进一步提升其在行业内的竞争力。

  

  投资申购建议

  预计明泰转债上市首日价格在110~112元之间。截至4月4日,明泰转债平价为101.57元。可参照的平价可比标的为蒙电转债,其平价为101.71元,当前的转股溢价率水平为11.60%,可参照的规模可比标的是生益转债,当前转股溢价率为9.51%。考虑到明泰铝业经营业绩向好,预计上市首日转股溢价率在9%~11%之间,对应的上市价格在110~112元区间。

  预计配售比例在30%左右。马廷义直接持有明泰铝业17.96%的股份,系发行人控股股东和实际控制人。截至目前,没有股东承诺优先配售。我们预计配售比例在30%左右,那么留给市场的申购规模为12.87亿元左右。

  预计中签率在0.021%-0.023%。明泰转债总申购金额为18.3911亿元,假设配售比例为30%,那么可供投资者申购的金额为12.87亿元,若网上申购户数为75万,网下参与户数为4,000~4,500户,平均单户申购金额按上限的75%打新,预计中签率在0.021%-0.023%之间。

  明泰转债当前平价水平较高,债底保护性尚可,重要条款相对友好,正股经营业绩较为稳健,打新性价比较高,建议投资者积极参与申购。

  

另一视角

换一换

24小时热文

热门标签

24小时热文

点击: