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2019-09-04 14:25 银行贷款编辑
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  黄金每一次的牛市都有其宏观背景,08年开启的宏观牛市是经济危机驱动行情。当年经济危机发生,全球避险资产大规模追逐核心资产,比如债券、黄金。

  当下的经济逻辑是,全球经济疲软,各国争相降息,通过压低名义利率试图来压低真实利率。但是最后央行发现,即使真实利率下降,实体信用扩张依然极度疲软。为什么会出现这种情况?归根到底还是各国债务占比过大,通过债务扩张发展起来的经济已经到了山穷水尽的地步,即使央行大量放水,资金也不会流入实体。看看目前各国的债券收益率,都奔着更低的负利率去了。大家都不在相信货币政策能改变实体经济的命运,入不敷出已经让大家失去了信心。每个人都在追逐核心资产,生怕被即将到来的危机拖下水。什么是核心资产?债券特别是国债,企业债券已经都属于高风险债券;黄金当然也是核心资产之一。各类资金包括央行都在大量买入黄金,可想而知黄金这一资产受到的支撑多么强劲。

  降息,已经无力挽救各国经济,日本就是典型代表。日本央行每一次的大规模刺激带来的都是日元的贬值,却仍然无法将日本拉出低通胀和经济底增长的泥潭。这是一个结构性矛盾。央行每次放水都想让资金流入实体,可是最后都发现资产绝大部分都在金融体系内空转,推高金融资产价格,比如股票。这就是为什么每次央妈放水的时候,人们第一个想到的不是实体融资而是股票要涨了,没有水真的关心经济如何。

  当前,宏观调控失灵,债务压城,发达国家利率大多被推到负值以下这既是央行的无耐,又是市场的条件反射。你放水,我管不着,我买什么资产你自然也管不着。央行可以引导市场,却无法控制市场。就像计划经济时代,想通过无知的经济手段控制市场,去发现你有你的计划,世界另有计划。

  现在的黄金不是能不能突破1600的枷锁的问题,而是什么时候才不涨的问题。只有当各国债务出清,经济回归实体之时,我相信黄金才能停下它傲娇的步伐吧。目前来看,哪有一丝希望呢。

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