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2020-02-10 14:36 银行贷款编辑
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  首先adp数据和非农之间存在着较强的关联性,从历史数据中我们可以看到当adp强劲的时候,非农有很大的可能性强劲,所以不能说强劲的AdP就不等于强劲非农了。不过在过去的经验当中确实存在,有时候Adp数据与非农的就业数据之间存在着较大差距的时候,这是因为adp数据的取样与劳动部非农数据的取样有着一定的差别,adp更加关注私人领域的就业,所以两者不一定完全一致。

  不过本次adp数据的超预期强劲与非农的超预期强劲之间还是有着一定关联的。

  我们可以看到近期不单是非农数据,所有1月份的数据都出现了非常强劲的变化,包括Ism的制造业PMI,12月份47.2的低值之后,直接跃上了50的荣枯线,达到了50.7的高值。而包括订单月率等数据也都反映了这一情况,这是因为达成第一阶段协议之后,为外国带来了大量的订单,这些订单促进了经济数据的强劲,并且反映在了临时就业上,因此Adp数据和非农数据都相对强劲。

  不过确实有修正值的问题,因为我们过去观察初领失业金人数的变化,发现这个数字在过去一段时间始终保持在20万人以上,接近22万人这样的数字证明外国实际失业人数已经高于全年的中枢,正在逼近非农拐点,因此不认为非农数据应当这么强劲。很可能在修正值之后,真正的非农就业数会有小幅度的改善。

  另外要知道的是订单的变化只限于单月,这是提前把一段时间的订单集中在一起签署了,等于透支了未来的经济增长动力,因此在未来两个月很有可能会出现经济数据重新下滑的可能性,在这种情况下,非农数据还有进一步下行的空间。

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