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2019-04-11 20:03 银行利率小编
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①配售基金本质是一只混合型基金,但它现在只是一只债券基金

距离科创板上线还有几个月时间,在科创板可以打新之前,所有配售基金都近似于一只债券基金。因此,它们的净值波动很小。以华夏配售(501186)为例,自2018年7月5日成立,到昨天也就涨了3.98%。运行279天,年化收益率5.22%,平均每天就赚0.014%而已

下面第一张图是我昨晚晚报的折价统计图,第二张图是今天收盘后的折价统计图。大家可以清晰看到,配售基金今天的净值不涨反跌了一些,虽然跌幅小到可以被四舍五入忽略。但也说明今天配售基金上涨,与基金净值无关,只是被大家一哄而上,买贵了。

不是每个人都看好战略配售基金,之后随着大盘上涨,肯定还有人想减持配售基金套现炒股的,所以今天买不到,就不要再追高了,没这个必要。想上车,会有足够时间给你们慢慢买的。

②我再次强调,战略配售基金并不适合所有人购买。战略配售基金现在还是一只债券基金,在科创板正式打新之前,它的债券收益比一般的债券基金都要低一些。你如果对牛市抱有坚定信念,本身就不会配置债券基金做股债平衡,直接就是all in 甚至上杠杆买指数基金。这类的朋友就不要过来凑热闹了。

如果行情继续上涨,配售基金会继续踏空的,直至科创板可以打新。当然,如果你看空后市,那么以股债平衡思路配置战略配售基金,那是可行的。

我昨晚提出的一个思路,就是把战略配售基金当成是一只4%-6%年化收益率的隐含科创板打新收益的债券基金,如果未来能够打科创板,说不定有超额收益。如果不能打,每年拿着4%-6%利息收益也不算亏。

③用来代替场内封闭债券基金组合和可转债的逻辑我昨晚说了,不再重复。昨晚有朋友提到用战略配售基金代替银行理财,这我要说说。

银行理财是近似保本的(虽没明文规定,但行内默认),如果你坚持要保本的,不建议买战略配售基金,因为无论是基金经理还是我,都无法保证保本。而如果你对保本需求不太重视,那么可以考虑配置些战略配售基金代替理财。

④战略配售基金的最大风险在于科创板新股破发。由于科创板是一项新事物,乐观的朋友会认为这是国家意志,最后可能一地鸡毛,但肯定先嗨一把。悲观的朋友会认为科创板执行注册制,而且配售锁定一年,科创板破发风险不可忽视。

双方观点说得都有道理,但这暂时都没办法证实或者证伪。反正你认同哪一方就站位哪一方,买或者不买自己决定。正因为有交易分歧,才有交易,才有利润。至于谁才是韭菜,结果论英雄。

⑤究竟是折价小的好,还是折价大的好?

我昨晚的观点是,折价小的两只战略配售基金(嘉实配售和华夏配售)之前没有参与中国人保配售,不用承担中国人保的股价回撤风险,以及可以多出2.5%-4%仓位配售其他新股

中国人保大家应该都有所耳闻,之前被游资热炒,然后被中信证券发布看空报告说要跌50%的就是它。

目前有四只战略配售基金配置了中国人保,仓位均不相同。最重的是汇添富,占比4.25%。最轻的是易方达,占比2.55%。如果我们以现价买入战略配售基金,以较悲观的假设估算,各战略配售基金只能以现价的一半卖出中国人保,即估计中国人保在限售解禁之前,股价腰斩。

看下图大家会发现,假设人保股价腰斩,各大配售基金的实际折价率有了很大的改变

市场之所以给予其他四只战略配售基金较高的折价,就是对中国人保过高估值的悲观预期

当然了,如果人保最终没有腰斩,那说明市场就是错的。我们买入,就能吃到了真正的折价。否则,如果中国人保股价到时候真的下降,基金净值也会下跌,价格不变,折价率缩小。现在高折价买入,到时候也要把折价吐回去。

上图是今天暴涨后的最新折价,其实昨晚我写的时候,嘉实配售和华夏配售的实际折价率更高。下面是以昨天数据计算出的实际折价率

 

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