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2021-10-18 21:48 理财规划小编
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    基金的表现,会均值回归吗?

    “均值回归”是股市中常用到的概念,什么意思呢?根据MBA智库百科的定义,均值回归是指股票价格在高于或低于价值中枢(或均值)时,都会以很高的概率向价值中枢回归。
 
    简而言之,就是涨得太多了,就会下跌;跌得太多了,就会上涨。当然,这是一个长期的过程。
 
    上图中浅蓝色曲线展示的是万得全A指数的历史走势,蓝色的虚线就代表了A股所谓的价值中枢,可以简单理解为我国上市公司的成长走势。通过图中的红蓝箭头,我们就应该很容易理解均值回归这个概念了。
 
    那么基金会不会像股票市场一样,也表现出“均值回归”的特性?还是业绩表现好的基金会持续表现优异呢?
 
    我们进行了大数据统计结果分析,得出的结论是:基金前后两期的表现,几乎没有什么相关性。
 
    上图就是大数据统计后的结果,对于某一类型基金,比如普通股票型基金,在每个季度或年度,根据当期的表现,使用四分位点,划分为四档。然后观察,在下一期,基金的表现会落到哪一档。
 
    比如,第一行表示,普通股票型基金中,当期表现在前1/4的基金,在下一期的表现,会有24%继续保持在前1/4,27%下滑到第二档,26%下滑到第三档,23%会下滑到第四档,也就是后1/4。
 
    表格通过热力图让大家能更好分辨。可以看出,无论是哪种类型基金,无论当前表现落在哪一档,下期的表现,落在四挡中任何一档的频率,基本都是相同的,均在1/4左右。也就是说,即使当前表现非常好的一只基金,接下来既有可能继续表现很好,也有可能表现一般,甚至表现很差。
 
    我们再来详细理解一下“没有相关性”。
 
    从认知角度来说,以前收益率高的基金,以后收益可能会继续很高,也可能会很低;以前收益率低的基金,以后收益可能会继续很低,也可能会很高。也就是说,我们在决定是否要买入某只基金的时候,只看收益率,基本是没什么用的,收益率只是我们参考的其中一个指标而已。
 
    我们还需要结合基金在不同时期的收益表现,以及基金的其他量化指标和基金的相关信息来综合考虑。其他量化指标包括夏普比率、最大回撤等,相关信息包括基金经理、基金公司、持仓风格等等。同时要强调一点,收益率只是基金评价的一个指标,收益率表现不好,不代表基金本身不好,这个需要明确一下。

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