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2019-10-18 14:52 银行贷款编辑
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  化为没上市,并且在可预见的相对长时间内化为不会上市,所以和阿里腾讯比估值没有实质性意义。阿里已在美股上市,腾讯已经港股上市,估值会受到市场环境的影响,会受到资金的影响,估值水平本身也是动态波动的。

  化为估值1.2万亿的来源于胡润最新发布的2019年百富榜中的数据,根据胡润给出的数据,阿里巴巴市值32600亿,腾讯市值30040亿,化为市值12000亿。从数据可以看出,阿里和腾讯市值为股票截至9月12日的市值,而化为是一个估值,估值较去年上升了20%。

  从这个数据来看,化为估值低于阿里和腾讯,可能很多人无法理解。虽然化为没上市,但很多人心里认为化为一定是中国第一,如果上市的话,肯定秒杀所有公司,甚至有人喊出市值过10万亿的口号,但公司的估值需要一定的依据,胡润的榜单中也没有给出估值的依据,所以也是见仁见智了。

  化为和阿里巴巴、腾讯本身还是有一定的区别,阿里巴巴主营业务是电商,布局了很多互联网产业与科技产业,从下面这张图可以简单的看到阿里巴巴和腾讯在各个领域的布局,可以说在整个互联网行业,基本上都可以看到阿里巴巴或腾讯的身影,称他们为“阿腾帝国”并不为过。

  而估值方面,以阿里巴巴为例,最新市值为4502亿美元,静态市盈率(最新市值/最新年度净利润)为34.19倍。腾讯控股最新市值为3.135万亿港元,静态市盈率为34.98倍,可以看到,阿里巴巴和腾讯控股的市盈率非常接近,显示市场对两家公司的前景预期也较为接近。

  但是化为并非互联网业务,化为之前的主营业务是做通讯设备,这几年手机业务成长迅速,消费者业务占比达到了45.1%,基本上快接近一半的营收了。在估值方面,和化为对标的公司是苹果公司,苹果最新市值为1.067万亿美元,静态市盈率为19.66倍。化为2018年净利润为593亿元人民币,如果将化为用苹果公司的估值水平代入,则市值为11658亿元。这与胡润给出的估值水平相近,所以我认为胡润大概就是对标苹果公司对化为进行估值。

  当然,也有一种观点指出,苹果公司除了手机业务,还有垄断IOS系统的优势,App Stroe每年可以从开发商获取巨大的利润分成,而化为收入主要还是来源于销售硬件设备收入,化为现在有自芯的麒麟芯片,更为合适的对标公司是韩国的三星电子。三星电子2018年净利润340亿美元,最新市值3437亿美元,市盈率仅为10.1倍。

  如果对标三星的话,化为的估值仅为6000亿元,所以到底化为估值多少钱,本身就是见仁见智的问题,估值本身就是自说自说。化为目前持续性的研发投入,在5G领域里处于全球领先地位,假如化为真的上市,又在A股上市,以A股科技股的整体估值水平和投资者的热情,至少可以获得30倍PE估值,所以个人认为合理估值在1.8万亿左右。

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