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2019-07-25 17:07 中国证券报
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  由于国六排放提前实施,我国汽车经销商在6月开始集中清理库存。机构普遍预测,下半年汽车行业将进入主动补库存阶段,叠加消费刺激政策落地,下半年汽车产销将有望复苏。

  在此预期背景下,A股、港股两地市场汽车股7月24日联袂上涨。A股方面,汽车(申万)指数涨1.22%,成分股中,新日股份(20.110, -1.42, -6.60%)四通新材(13.360, -0.94, -6.57%)跃岭股份(10.980, -0.02, -0.18%)三只涨停。港股方面,在港上市的东风集团股份、北京汽车、吉利汽车、中升控股、广汽集团(11.230, -0.07, -0.62%)、政通汽车的涨幅都超过了3%。

  下半年车市有望改善

  乘联会近期公布了2019年6月汽车销量数据,从整体市场销量情况来看,当月狭义乘用车零售达176.6万辆,同比增长4.9%,相对于今年1-5月累计下滑11.9%的增速大幅改善,也是时隔12个月后的首次同比正增长;6月狭义乘用车零售环比增长11.6%,这也是2000年以来6月环比增长最大的一次。乘联会表示,6月零售增量以国六区域在月底前须“被迫”完成清理的国五车型为主。由于国五库存消化的时间紧、任务重,加之今年上半年以来终端消费持续疲软状态,给经销商和厂家带来巨大的压力。自6月初开始,厂家协同经销商就已经开展了大规模的有针对性的促销,利用一切渠道最终实现国六切换的硬着陆,从而激发了车市零售转正。

  从累计销量数据来看,2019年1-6月,乘用车累计销量995.4万辆,与去年同期的1097.8万辆相比,下滑了9.3%。比1-5月的累计降幅有所缓解。乘联会预计,7月是全年销售的淡季,下半年的“补库存”趋势将进一步显现,从8月开始,厂家进货量将会增长,车市走势也将明显改善。

  有专家认为,今年频频出台的汽车消费刺激政策长期影响值得期待。自今年1月十部委联合发布政策,开启新一轮“汽车下乡”以来,不到半年的时间里,全国各地已密集出台多项汽车消费刺激政策。汽车消费快速下跌是刺激政策频出的主要原因,虽然短期刺激力度相对有限,但从长远来看,更有利于汽车消费需求的平稳发展。展望未来,随着汽车消费刺激政策的逐步见效,叠加去年下半年基数逐渐降低,未来汽车消费有望重回正增长。

  看好行业细分龙头

  从第二季度基金配置的角度来看,机构继续减仓汽车股。渤海证券提供的数据显示,第二季度,基金持有汽车股票数量由前一季度的79只降至63只,持股市值由前一季度的256.28亿元降至209.57亿元。纵向对比来看,基金的汽车配置比例由前一季度的2.33%降至2.00%。横向对比来看,汽车配置比例降幅位列申万一级行业第13位;同时,汽车配置比例由前一季度的低配0.28%变为低配0.66%,低配比例位列申万一级行业第9位。从基金的汽车重仓股来看,基金更偏好于流动性好的行业细分龙头,持股市值排名前20公司中,乘用车、汽车零部件持股市值占比分别提高3.72%、3.27%;同时,流通市值在100亿元以上的公司有12家。

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