2018-04-03 17:59 英才杂志
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以史为镜,商品的繁荣总是与股市的表现此消彼长。在经历了2016-2017年企稳复苏后,商品似乎已经为重新一波的上涨态势夯筑起扎实的底部。

在美国经济逐渐复苏的趋势下,商品在2018年是否值得成为主力资产配置?

抄底周期底部

2018年初,“新债王”DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach就曾表达了其对大宗商品强烈看好的意愿。

Gundlach称,“我认为投资者是时候向他们的投资组合当中加入大宗商品了。”他直截了当的表达了“大宗商品正在历史底部”的看多理由。

而数据也佐证了他的说法。标准普尔商品指数和标准普尔500指数显示,从上世纪70年代的石油危机开始,两者的回报率始终在此消彼长中相互追逐。

“每当大宗商品表现优于股票后,股票就会奋起直追进而大涨,反之亦然。”Gundlach表示。

彭博的公开数据显示,上世纪末互联网强势兴起时期,股市回报率就将大宗商品远远地抛在后头。然而当泡沫被戳破后,大宗商品迎来了“黄金时代”,直到2008年由次贷危机引起的全球金融灾难袭来,情况再一次发生逆转。

时至今日,商品的回报率在历史的轮回中又一次触底。与标准普尔500屡创新高的高调表现相比,标准普尔GSCI指数仍在历史底部徘徊,商品似乎正处在暴雨前的黎明。

除了外部因素的确定,商品的基本面同样向好——全球经济正在稳健复苏。

据此,高盛在唱多商品的研报中指出——大宗商品在今年的高额回报,主要得益于现货升水的市场格局带来了合约头寸的正向滚动收益。相比于股市反映更多未来盈利增长的贴现,大宗商品价格与现有供求关系紧密相关。而目前全球经济的协同复苏正在基本面上给予商品强劲的需求。

商品与股市的回报率此消彼长

黄金波动中上涨

在大宗商品的配置清单中,黄金始终扮演着最为重要的角色。

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