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2019-07-26 10:59 银行贷款编辑
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  利用期货市场做套期保值,实现风险对冲,对于钢企或者贸易商来说,都是一种平衡风险的有效手段,但要注意,这里说的是套保,不是投机。

  什么是期货套期保值?

  套期保值(hedging),俗称“海琴”,又称对冲贸易,是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时,在期货交易所卖出(或买进)同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失,而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

  钢价持平,对钢材贸易商的影响应该会不太大,但是对于钢企来说就不一样了,一方面是铁矿石原料价格的大幅上涨,一方面是成品价持平,理论上仅就成本上涨就会吃掉很多利润,好在铁矿石和钢材都有期货产品,可以根据生产计划制定套期保值的策略,利用期货市场来对冲风险。

  套期保值的简单例子。

  假设某钢企在年初做全年采购计划的时候,计划在7月价买入1万砘铁矿石原料,在做计划的时点铁矿石价格是500元一砘,企业对此时价格比较满意,但未来7月份的价格未知,为了防止到时价格上涨,通过在期货市场买入等值的期货合约,把成本锁定。7月份要采购的时候,价格已经升到900元,实际采购的成本几乎翻了一倍,但因为年初时在期货市场做了对冲,买入的期货合约是赚钱的,期市上赚的钱刚好差不多抵消成本的涨幅,一买一卖刚好对冲,这样成本就等于没多少变化。

  这只是简单的说明了原理,忽略了对冲的组合配置、基差、手续费、保证金预算和运作等等因素,实际操作上要考虑的因素就复杂很多。对待库存的成品也可以使用这种套期保值的方式,但用了这种方式,就等于锁住了盈利,无法单独享受价格单向变化带来的收益,但可以对冲风险,因此其中需要讲究策略,降低市场的不确定对企业的影响。

  期货市场的套保并不是一件新鲜事,风险对冲本来就是期货市场的存在的最原始理由,无论是生产型企业还是贸易商,都可以把它作为一个平衡风险的手段。

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