扫一扫立即申请
2019-08-05 14:03 理财规划小编
微博 微信 QQ空间

股市谚语有云——“牛市看市盈率,熊市看市净率”,市盈率和市净率都属于上市公司常见的核心财务指标,那么,市盈率和市净率究竟都是什么呢?下文之中,杰克将为朋友们做详细解析。

1.市盈率

(1)什么是市盈率?

市盈率是评估上市公司的二级市场股价水平是否合理的常用指标之一,相对比市净率,市盈率是投资者更为熟悉的核心财务指标,市盈率的英文全称是Price earnings ratio,英文简称PE,从概念上看,市盈率是指上市公司的二级市场股价与每股收益之间的比率,通常用“倍”作为计量单位,需要强调的是,这样计算出来的市盈率是指静态市盈率,也就是说,静态市盈率的计算公式如下:

静态市盈率=股价/当期每股收益

为了方便朋友们理解市盈率的计算,杰克用市盈率的公式来简单打个比方,比如A上市公司前一年的股价是9元,前一年的每股收益是3元,那么,A上市公司的市盈率就是:9÷3=3倍,那么,这家上市公司的静态市盈率是3倍,动态市盈率的计算则稍微复杂一丢丢,计算公式如下:

动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+年复合增长率)^n ]

对于数学水平一般的小伙伴来说,看到动态市盈率的计算公式估计都懵圈了,其实,不必懵圈,更不必郁闷,因为无论是动态市盈率,还是静态市盈率,都无需我们自行计算,在行情软件的F10之中均能直接查看到对应的数据,比如这家上市公司A的静态市盈率是4.88倍,动态市盈率是5.33倍。

一般来说,在行情软件个股界面的右侧窗口之中就有所显示的PE默认的是动态市盈率,显示的是“PE(动)”,后面的数值就是多少倍市盈率,上市公司A的动态市盈率PE(动)5.33倍直接显示在窗口信息之中,静态市盈率则需要在F10数据之中查看,为什么会如此?因为通常来说,动态市盈率比起静态市盈率更能反映上市公司的状况,代表了上市公司的业绩增长或市值发展的动态变化,因此,在大多数情况之下,查看上市公司的市盈率都是以动态市盈率为主,所以,行情软件的个股窗口之中默认显示的市盈率也是动态市盈率,而非静态市盈率。

虽说我们可以不要深究市盈率究竟是怎么计算出来的,但是至少要知道怎样的市盈率水平才是投资安全边际之内,怎样的市盈率超出了投资的安全边际,这是普通投资者所必须掌握的重点因素。

(2)市盈率数值高低应当怎样评估?

市盈率反映的是股市或上市公司未来的发展潜力,一般而言,市盈率越低,相对所具有的发展潜力就越大;反之,市盈率越高,就表示潜在的风险越大,话说回来,不同市场、不同投资风格对市盈率的评判标准均有所不同,因此,不能一概而论。

价值投资的典范股神巴菲特的老师——“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)所定义的市盈率安全范围是在10倍之内,而巴菲特本人在投资实践之中的市盈率安全范围则是在15倍以内,那么,我们A股市场的市盈率安全范围又是多少呢?综合A股市场的行情特征以及估值机制,杰克认为,只要不超过30倍的市盈率则可视为在安全范围之内,相对不会具有太大的投机风险,超过30倍的则需评估上市公司的增长是否与高市盈率相匹配,为了让朋友们能更加清晰市盈率数值高低的评估标准,杰克制定了市盈率的一般评估标准表:

截止2019年8月2日收盘,A股最高的市盈率是9893.91倍,远远抛离第二位的5781.27倍,超过1000倍市盈率的上市公司目前具有34家,超过100倍的则有534家。

除了高市盈率的上市公司,截止2019年8月2日收盘,在30倍市盈率之内的上市公司则有1433家,15倍以内的有590家,10倍以内的有254家,5倍以内的有34家,最低市盈率的是2.24倍。从最高的9893.91倍到最低的2.24倍,足以看出A股不同上市公司的市盈率水平的差异之大。

杰克认为,由于目前A股市盈率的评估标准与其他股市有所不同,因此,在评估A股上市公司的市盈率水平是否合理时,不能仅仅看市盈率的数值是多少,需综合上市公司的业绩增长情况和其他核心财务指标进行综合评估,以便产生更为客观准确的评估结果。

2.市净率

(1)什么是市净率?

市净率,也称为市账率,英文全称Price to book ratio,英文简称PB,在概念上,市净率是指每股股价与每股净资产的比率,其中,每股净资产表示的股票的账面价值,每股市价则是这些资产的现在价值,这也是为什么市净率也称之为市帐率的原因。与市盈率一样的是市净率也用“倍”作为衡量单位,市净率的计算公式如下:

市净率=每股市价÷每股净资产

又到了简单打比方的时间,比如B上市公司目前的股价是16元,每股净资产是4元,16÷4=4倍,换句话说,A上市公司的【市净率】就是2倍,可以看出相对比市盈率还有动态与静态之分,上市公司市净率的计算更简单一些,与市盈率一样,同样不需要我们计算,只不过,市净率在行情软件的个股窗口则没有直接显示数据,而是需要在F10之中查看,比如这家上市公司的市净率是0.94倍,为什么市净率会有非整数的情形?下文再来谈谈市净率数值高低应该如何评估。

(2)市净率数值高低应当怎样评估?

上文之中的上市公司的市净率是0.94倍,数值小于1,通常,这样的股票称之为“破净股”,那么,市净率数值的高低应该怎样评估呢?从评估作用上看,市净率评估的是上市公司的投资安全系数,简单来说,上市公司的每股市价高于账面价值时,上市公司具有较好的发展潜力;反之,则发展潜力较普通。

一般而言,市净率数值越低,表明上市公司的安全系数越高,但是不能单一从市净率来判断上市公司的优劣,仍需要结合市盈率、每股盈利、ROE等其他核心财务指标来综合评估,换言之,就是一家盈利水平优秀且市净率较低的上市公司具有较高的投资安全系数,目前来说,A股的上市公司的市净率数值只要不超过3倍,则可视为合理范围之内,超过3倍甚至5倍的则需评估股价是否出现泡沫,为了方便朋友们评估市净率的倍数范围,杰克制定了市净率的一般评估标准表:

进一步讲,一家上市公司的市净率水平是高是低,除了一般评估标准之外,可以参照所处行业或概念的平均市净率来加以对比,比如C上市公司所处的行业的平均市净率是7倍,而C上市公司的市净率是3倍,显然,C公司的市净率远远低于行业平均值,表明C上市公司在行业之中属于具有投资安全边际的上市公司,同时,意味着具有可观的上涨潜力;反之,加入C上市公司的市净率是9倍,明显高于行业平均值,那么,就意味着C上市公司处于投资的非安全区域,布局这样的上市公司需要谨慎对待,以免遭遇不必要的损失。

杰克认为,当股市行情转弱或走弱时,对投资者而言,安全与风控是第一位,此时,运用市净率能够在股市之中筛选一些具备投资安全边际的上市公司,可以作为长期投资的备选;反之,一些市净率超出安全范围的上市公司则需谨慎规避,以免遭遇不必要的投资损失。

另一视角

换一换

24小时热文

热门标签

24小时热文

点击: