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2019-10-19 10:44 理财规划小编
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股市被认为是经济的晴雨表,是经济的一面镜子,因为能够在股市上市的企业基本都是这个地区最优秀的企业,这些企业的经营状况就反应了这个地区的经济发展状况,所以从这个意义上来讲,股市是经济的晴雨表。

但是放在A股市场,这句话却经常被怀疑,认为股市和经济没有必然的联系,因为我们的经济每年都在稳定的增长,但是股市却是在在跌,或者是没怎么增长。之所以造成这种现状的原因有两个:

1、第一、A股并没有包含所有优秀的企业

这句话很容易理解,因为A股市值最大的企业是中国工商银行,市值1.96万亿,而市值超过1万亿的7家企业基本都是银行和石油企业,这些企业都是传统领域的企业,但是中国经济最近20年大力发展的新经济却并没有在这个市场内,比如腾讯,比如阿里巴巴,这两家企业的市值都超过了4000亿美元,平均市值达到了3万亿人民币。但是这些优秀的企业并不在A股,所以A股并没有完全反应中国整体的产业情况。这个也是A股没有完全和宏观经济走势一致的原因。

2、第二、A股的牛市时期泡沫太大

A股只有30年不到的时间,很多制度并不完善,到现在还在不断的改革过程中,但是A股历史上经历了两次重大的牛市,第一次是2007年,第二次是2015年,这两次牛市都吹起了巨大的估值泡沫,估值都是上百倍,这样造成的一个后果就是这次牛市以后,整个股市需要用五六年甚至10年的时间去消除泡沫,这个就导致从指数上来看,A股始终在3000点,和10年前一样,只有高峰时期的一半,而这10年中国宏观经济发展了数倍,中国那些最大的企业也增长了数倍甚至是数十倍。

一次泡沫之后,上市公司需要用很多年的时间用自己的业绩增长去消除当时的泡沫,笔者经常举的一个例子就是中国平安,中国平安在2007年创新股价的新高后,直到2017年的11月份才超越了当年的高点,这个过程整整花费了10年时间。

而当时的估值超过70倍,而现在的估值是10倍,所以估值降低了6倍,而这10年中,中国平安的业绩增长率6倍。

中国平安虽然是在业绩不断增长的,但是只不过是在偿还10年前的债,这么一看就能够理解了,如果我们把2007年的高点,2015年的高点去掉的话,中国A股的估值走势还是能反应出和宏观经济走势相匹配的走势的。

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