2018-04-04 23:48 理财规划小编
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    今天的故事,要从一本书讲起。
 
    和很多小伙伴一样,我也是立下了flag今年要多读书。前不久我注意到了一本相对“冷门”的书——《千年金融史》。
 
    发现这本书,还有一个背后的小故事:今年大大的跨年演讲视频中,这本书就静静躺在背后的书架上……
 
    这是本怎样的书?
 
    这本《千年金融史》,是来自耶鲁大学的教授威廉·戈兹曼所作。戈兹曼教授生于耶鲁,长于耶鲁,其父原是耶鲁大学考古与历史系教授。世代沐浴耶鲁的人文风潮,扎实沉稳的学术研究风格,让他成为主流金融学领域世界上少有的权威。
 
    书从政治学、经济学、美学、心理学等多个维度重新审视了金融,通过时间顺序串起来的一个个故事,生动再现了人类文明史以来金融发展波澜壮阔的图景。
 
    从古罗马探索到美索不达米亚,从14世纪欧洲圣殿骑士团和欧洲金融制度的建立讲到公元前1600年中国商朝和中国文字的由来。合卷之时,这些故事都犹在耳畔。
 
    不过,如果你期望这是一本“趣味故事型”的史书,你可能会很失望。厚重的篇幅,大量金融专业知识背景,严密的逻辑铺陈,都可能让你对读完整本书产生压力。
 
    咱们不如换种方式,先选取一些经典的历史片段,来感受一下这本书。
 
    “南海泡沫”过程触目惊心
 
    可能一部分同学听过“荷兰郁金香事件”,说的是在17世纪的荷兰,郁金香被当作一种投机品,投机客疯狂炒作价格,无数人参与其中这场狂热的财富泡沫,最后随着郁金香价格一路下跌而倾家荡产。这是人类历史上有记载的最早的投机活动。
 
    “南海泡沫”事件也是如此。
 
    而这次泡沫的形成,背后竟然有一个历史人物做推手——笛福。
 
    没错,就是那个写《鲁滨逊漂流记》的笛福。可能大家有所不知,包括《鲁滨逊漂流记》在内的诸多他写的小说,都是晚年的作品。青年时期的笛福则是一个不折不扣的企业家、社会活动家和意见领袖。
 
    笛福为皇室效过力,办过企业,开过农场,后都经营遇阻而官司缠身。他还曾因为债务在监狱待过。丰富的人生经历,逐渐反映在他的著作里。他的作品《论开发》用简短的篇幅,探讨了英国新兴资本主义社会变革,描绘了震撼人心的金融新秩序,让他跻身那一时代最有远见的评论员行列。
 
    时间来到“南海泡沫”的前几年。笛福因时评过于激烈被抓入监狱。当时,牛津勋爵罗伯特·哈利说服了女王悄悄救出了笛福,笛福感恩,此后便忠于哈利勋爵。
 
    1710年,哈利上任英国首相,急需处理政府面临的近1000万英镑巨额债务。这笔债务来自西班牙王位战争,主要是需要兑付给退伍军人的短期票据。
 
    当时几位伦敦金融家给哈利写了封信,提到可以用英国南海公司的股票来清偿这笔巨额债务。方法是把这些债务与南海公司的股票交换,并通过持有南海公司的股份获利获取分红。而有证据表明,笛福插手了这项南海公司计划的制定,并提出了南海公司的主要价值是实现对南美洲的殖民。
 
    他敦促国会,倡导“奴隶贸易”,这为“奴隶贸易”成为南海公司的主要业务奠定了基础,而借由“奴隶贸易”带动的对整个南美洲和南大西洋的控制,南海公司实现了巨大的经济利益,给了投资南海公司股票的投资客极好的预期。
 
    1719年,南海公司承诺接收一批中央债券,于是向包括普通民众在内的人发行了一系列优先股。发股带动股价上涨,进一步增强了市场对股价的预期。从9月的116英镑上涨到次年3月的310英镑,继而在6月达到了惊人的950英镑,三个季度增长了近800%。
 
    投资者趋之若鹜,超半数的参众议员也参与了,就连国王也禁不住诱惑认购了10万英镑。社会各界人士,包括军人和家庭妇女,甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智。
 
    马克思说:“当利润达到10%时,便有人蠢蠢欲动;当利润达到50%的时候,有人敢于铤而走险;当利润达到100%时,他们敢于践踏人间一切法律;而当利润达到300%时,甚至连上绞刑架都豪不畏惧。”
 
    然而好景不长,就在估价达到惊人的950英镑的6月,议会通过了《泡沫法案》,要求所有公司都需要取得皇家特许经营权,包括南海公司。而显然,南海公司是没有获得特许经营权的。
 
    而这时候,南海公司的股权交易登记已关闭两个月了。一部分投资者开始撤出,股价滑落到了800英镑。一些买入的交易者开始违约,加剧了市场的不确定性。之后,现金认购南海公司股票的投资者被要求立即交钱,否则会失去认购权。许多人尝试撤回订购,被拒。
 
    股价便像山崩一样下跌。
 
    9月份跌至175英镑,12月份跌至124英镑,“南海泡沫”到此溃灭。荷兰和瑞士的投资者抛出股票,携带现金离开英国。借钱买股票的人则陷入绝望,报纸上开始报道投资者自杀的新闻……
 
    接下来,政府对混乱的金融秩序进行清理整顿,没收南海公司的财产,把利润用于偿还投资者所遭受的损失。然而,金融活动仍在继续。
 
    泡沫究竟是怎样的存在?
 
    其实近代以来,类似事件此起彼伏从未停歇:密西西比泡沫、1997年亚洲金融危机、20世纪末互联网泡沫、2003年的美国房地产泡沫、2007年的次贷危机和全球金融海啸……下面这幅图,就集中展示了历史上多次泡沫发展的幅度对比。是不是形态惊人相似?
 
    图片来源:ConvoyInvestments,2017.12
 
    泡沫究竟是怎么形成的呢?这方面有很多理论,但没有定论。
 
    我们可以回看“南海泡沫”事件,寻觅泡沫发展过程中的一些基本特征。
 
    那些年,金融监管较弱,宏观投资环境宽松。而南海公司发行优先股,普遍民众都能认购,尤其是盲目跟随的大量民众涌入,让这场泡沫具备了充足的资金来源。而在整个南海公司推进“奴隶贸易”并发行股票时,公司本身的政府背景和意见领袖的声援,让这次金融行为极少受到市场的监督和约束。最终泡沫在经年累月中积累,条件成熟时膨胀,在突然遭到某一因素干预后迅速溃灭。

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