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2019-10-15 12:39 银行贷款编辑
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  第一,负利率释放流动性边际效应递减,欧洲及日本,自2008年老美次贷危机以来,一直采取的都是非常宽松的货币政策,但与老美不同,老美碰上了页岩油革命,还有科技巨头分享到了移动互联网的红利,欧洲及日本则主要是被动复苏,没有找到明显的经济扩张动力,本身持续性的流动性宽松未来产生较好的经济刺激效果,在此基础上继续进行宽松,实际产生的边际效应递减。

  第二,负利率侵蚀金融机构盈利能力,政策负利率后,货币市场利率下行,债券收益率下行,德国十年期国债收益率已经为负0.68%,法国、荷兰等国国债收益率略高,但同样是负收益。负利率使得全球出现了高达16万亿美元的负收益债券,成为新的潜在风险资产,削弱金融机购的盈利能力,反过来压制金融机构服务实体经济的能力,抑制经济增长。

  第三,负利率丧失未来进一步应对手段,从实际情况来看,实施负利率的国家,对经济的拉动有限,以欧元区为例,连续实施了多年的负利率,但GDP增长仅1.2%,失业率却高达7.4%,通胀率仅0.8%,远未达到2%的通胀目标。负利率对经济的刺激效果有限,而未来一旦经济进一步出现衰退,会丧会充足的“弹药库”,更为被动。

  因此,从实际经济表现来看,虽然多国实施负利率,但经济增长不通预期,通胀一直未能有效提升,失业率居高不下,负利率政策难言成功。

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