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2019-10-21 15:13 新浪财经综合
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  《沪深港通业务实施办法》修订,小米作为同股不同权公司满足纳入条件。

  10月18日,上交所和深交所同时宣布修订《沪深港通业务实施办法》,自2019年10月28日起施行,规定同股不同权公司纳入港股通的条件包括:1)在联交所上市满6个月加上20个港股交易日;2)考察日前183天日均市值不低于200亿港元、港股总成交额不低于60亿港元;3)合规及其他要求。小米已上市超15个月,当前市值超2000亿港元,日均成交额超8亿港元,满足纳入港股通的条件。下一次港股通标的证券定期调整时间为2019年11月18日,届时小米有望正式纳入港股通。

  估值层面:小米集团当前估值相对较低,如果被纳入港股通,有望迎来增量资金流入。

  小米集团当前市值2054亿港元,对应静态PE 22倍,动态PE 17倍,估值处于历史低位。参考A股电子元器件、港股通电子元器件、港股电讯设备行业的平均动态PE分别为30、23、16倍,我们认为小米集团加入港股通后有一定估值提升空间。考虑极端情况下,公司2019年业绩同比零增长,当前静态PE已经充分反映了市场对小米的负面预期。考虑到大家电放量提升公司收入水平,互联网、金融、电商等改善公司盈利能力,公司全年业绩大概率能维持20-30%的增长,动态PE仍有上行空间。

  业绩层面:智能手机基本盘相对稳健,IoT高速成长贡献增量。

  当前市场普遍担心小米智能手机主业表现,我们认为:1)从销量来看,海外快速增长可弥补国内下滑,2019年全球销量可期同比持平,其中国内份额已连续三个季度维持稳定且有小幅回升态势,海外积极拓展西欧等新兴市场,销量可期快速增长;2)从ASP来看,在小米和Redmi品牌独立运营之后,旗舰机型小米9系列及其余全系机型价格均有明显上浮,全年可期5~10%均价提升。

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