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2019-04-12 23:27 银行利率小编
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中国央行公布了3月份金融数据,结果大超市场预期!

具体来看:

中国3月新增人民币贷款16900.0亿人民币,预期12500.0亿人民币,前值8858.0亿人民币。

3月社会融资规模增量28600.0亿人民币,预期18500.0亿人民币,前值7030.0亿人民币。

3月M2货币供应比8.6%,创13个月新高,预期8.2%, 前值8.0%。

货币供应层面,M2的增速回升,显示了“宽信用”的努力,已经开始见效。

来源:央行,华尔街见闻

货币需求层面,社会融资规模存量大约为208.41万亿元,同比增长10.7%,2月末这一数据为10.1%。社融存量增速的反弹,也从需求层面证实了管理层“宽信用”的努力已经见效。

今天一并公布的经济数据还包括3月的进出口数据,也是远超市场预期。不过进出口数据在一季度整体受到春节因素扰动较大,整体平滑来看,并没有太超预期的内容。因此我们看到,下午盘中进出口数据公布后,上证指数虽然快速翻红,但又很快回吐大部分涨幅,微跌收盘。

此外,还有重要的经济数据包括前两天公布的CPI和PPI数据。

通胀数据显示,受到“猪周期”的影响,CPI目前有缓慢上行的趋势,3月达到同比2.3%。而PPI回到同比0.4%的水平。市场此前对于通缩的担忧已经被证伪。由于国际原油价格的持续上涨,叠加猪肉价格的影响,今年通胀数据料将继续上升。

通胀的因素,使得中国央行进一步明显放松货币政策的可能大幅降低。当然,从此前宽信用的结果以及目前的经济基本面数据表现来说,再大幅放松货币政策已经暂时没有必要。对货币政策的判断,接下来应该是不松不紧,保持现状。此前市场关于4月降准的预期恐将落空。

下周国家统计局将公布三月份国民经济运行情况,届时消费投资工业生产等重磅数据将悉数亮相。从目前已公布的数据来看,工业生产可能超预期(对应3月超预期的PMI数据),需求侧面则需要关注制造业和地产投资的情况。

在大超预期的金融数据公布后,尤其是在结合1-3月的金融数据整体来看(1月天量信贷,2月弱于预期,3月大超预期,结合起来依然是超预期的),管理层自去年7月以来的货币和财政政策转向,宽信用的努力,目前已经初见成效。按照金融数据对经济数据领先半年的通常时滞来看,经济有望在3季度触底。

基于最新公布的数据,大类资产的表现,将会受到以下影响:

1)股市。

在经济基本面和金融条件不断释放出超预期的数据之后,股市有望继续冲高。今天的数据,是对目前犹豫不前高位震荡的股市,一个重要的边际利好,有方向性指引的效果。

但投资者也需要注意,股市此前的大涨已经部分Price In这种预期。此外,投资者也必须紧密关注外围市场的变化,如果美股在二季度出现大规模回调(可能性并非没有),那么A股也不太可能走出独立牛市行情。

2)债市。

股债跷跷板效应会更加明显,在经济基本面相关数据不断出现边际利好以及央行进一步放松货币政策预期落空的影响下,债市会受到更大边际冲,不排除走出单边下跌的趋势。

3)商品。

与周期有关的商品,主要是黑色系,在金融条件不断宽松见效的作用下,有望走高,最坏也是高位震荡。做空的空间可能非常逼仄。

4)外汇。

 

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